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Die Inflation, die vor dem Hintergrund der Rohstoffknappheit immer unkontrollierbarer wird, wird im nächsten Jahr sehr hart treffen!

Laurent Maurel (Research Bay) für Or.fr

Jede Woche kommt nun eine neue Inflationszahl, die uns zeigt, dass die Preisaufwärtsbewegung, die in diesem Herbst begann, immer unkontrollierbarer wird. 
Die Großhandelspreise in Deutschland sind im Vergleich zum Vorjahr um 16,6% gestiegen.  
In den Vereinigten Staaten ist es nach dem CPI der PPI, der durch Ansteckungseffekt in Gang kommt, wie wir in diesen Bulletins erwartet hatten . 
Die Inflation ist in vielen Sektoren auf beiden Seiten des Atlantiks bereits zweistellig, zu einer Zeit, in der die Zentralbanken ihre Zinssätze weiterhin bei 0% belassen und gleichzeitig ihre Programme zum Rückkauf von Vermögenswerten fortsetzen. Auch wenn die Ankündigungen von Herrn Powell nun auf einen allmählichen Stopp dieser Maßnahmen hinweisen (drei angekündigte Zinserhöhungen für 2022 geplant sowie ein schneller als erwarteter Stopp der Rückkäufe von Vermögenswerten), stellt sich nun die Frage, ob dies ausreichen wird, um die Inflationswelle, mit der wir konfrontiert sind. Viel Glück beim Laufen hinter diesem Hasen! 
Unter den von Zentralbanken eingesetzten Instrumenten ermöglichen Verkäufe auf den Terminmärkten einen vorübergehenden Atemzug auf dem Niveau der Rohstoffpreise, aber die Spannungen verlagern sich jetzt auf das Niveau der verfügbaren Bestände. Obwohl sie in der Vergangenheit den Inflationsdruck wirksam unter Kontrolle gebracht haben, sind diese Instrumente im gegenwärtigen Kontext viel weniger effektiv. 
Kupferaktien setzen ihren dramatischen Rückgang fort, der diesen Sommer begann. Das aktuelle Niveau kündigt Engpässe ab dem nächsten Jahr an: Engpässe 
betreffen die gesamte Produktionskette. Die Bestände an Neuwagen brachen innerhalb von Monaten zusammen. 

Dieser Mangel betrifft auch Online-Verkäufer. Der Index der Online-Handelsakteure ist stark gefallen, und dieser Rückgang wird von einem Problem begleitet, das sich zunehmend auf das Phänomen der Fehlbestände konzentriert.  
Die Engpässe sind hauptsächlich auf Staus in der Produktionskette zurückzuführen. Im Hafen von Los Angeles liegen die Wartezeiten auf einem 21-Tage-Hoch, während der US-Konsum in den letzten zwei Monaten wieder angezogen hat, unterstützt durch eine Erholung der Verbraucherkredite … 

Hatten die letzten Wochen durch Verkäufe an den Terminmärkten noch Hoffnung auf einen möglichen Inflationsrückgang gemacht, bestärken die jüngsten Nachrichten an der Rohstofffront die Befürchtungen einer noch stärkeren Erholung der Preissteigerungen. Holzpreise steigen nach der Herbstrezession wieder an… 
Erdgaspreise in Europa steigen wieder: 
Der Anstieg der Erdgaspreise wirkt sich direkt auf die Gaspreise aus Strom, der in Europa mit ein Rekord für Frankreich am 15.12.2021 bei knapp 350 €/Mwh! 
Der europäische Strompreismechanismus kommt also zu diesem Paradoxon: Das europäische Land mit dem größten Kernkraftwerkspark hat den Strompreis, der am stärksten auf die Verteuerung von Erdgas reagiert und mehr zahlen muss als seine Nachbarn! Dieser Mechanismus, der die Festsetzung der Gaspreise begünstigt, wurde unter britischem Einfluss zur Zeit der Öffnung des Wettbewerbs und zu einer Zeit, als die Gaspreise sehr niedrig waren, eingeführt. Heute zahlt Frankreich, das an dieser europäischen Regulierung festhält, einen hohen Preis für seinen Strom… während die Briten diesen Preismechanismus aufgeben! 
Diese Preiserhöhung ist ein echtes Problem für die Initiativen zur Dekarbonisierung der europäischen Wirtschaft. 
Der Anstieg von Lithium auf ein historisches Niveau erschwert die Bemühungen um eine Energiewende.  
Die Inflation – hauptsächlich verursacht durch die Geld- und Fiskalpolitik – bringt die gesamte europäische Geld- und Fiskalstrategie, die als Teil der Energiewende eingeführt wurde, zum Entgleisen! Was bringt es, grüne Anleihen in einem solchen Kontext mit zunehmend unerschwinglichen Preisen aufzulegen?

Der Anstieg des Erdgases hat auch Auswirkungen auf die Düngemittelpreise. Steigende Energie- und Düngemittelpreise wiederum führen zu höheren Nahrungsmittelpreisen, insbesondere Fleischpreisen:  
Als logische Folge der bevorstehenden Nahrungsmittelerhöhung wächst in Australien laut diesem Guardian-Artikel das Gerangel um Ackerland . Die Zeitung erklärt, dass die Landspekulation die australischen Landschaften ihrer Bauern entleert und den Druck auf die Agrarpreise weiter erhöht. 
Andererseits findet der Anstieg der Agrardüngerpreise in einem ganz besonderen politischen Kontext statt: China und Russland nehmen mittlerweile eine dominierende Stellung in der Stickstoffdünger-Lieferkette ein:  
Die beiden Länder teilen sich fast 30 % der Düngemittelproduktion und haben gerade einen Nettostopp ihrer Exporte angekündigt, um ihren Binnenmarkt zu erhalten. Dies hat natürlich Auswirkungen auf die Fortsetzung des Anstiegs…

Diese Vorherrschaft Chinas bei den wesentlichen Rohstoffen wird im Sektor der für die Energiewende notwendigen Metalle noch stärker betont, die größtenteils vollständig in diesem Sektor veredelt werden . Land. Wenn wir über den ökologischen Übergang sprechen, müssen wir den Ursprung und den Ort der Umwandlung der Metalle im Auge behalten, die für diese grüne Revolution notwendig sind. 
Ein Elektrofahrzeug beispielsweise benötigt sechsmal mehr dieser lebenswichtigen Metalle als ein Thermofahrzeug. Ein Tesla Model 3 „verbraucht“ 56 Kilo Nickel, 7 Kilo Kobalt, 6,6 Kilo Mangan, 85 Kilo Kupfer. Alle Elektroautos bräuchten eine Produktion von Lithium und Nickel multipliziert mit 40, eine Produktion von Kupfer, Kobalt und Kobalt multipliziert mit 20 … 
Problem: Diese Metalle sind nicht auf Lager. Und ihre Ausbeutung erfordert eine Wiederaufnahme der Investitionen im Bergbausektor … was derzeit noch lange nicht der Fall ist. Es ist sogar eher das Gegenteil! Das Kapital flüchtet aus dem Sektor, weil der Bergbau für viele Fonds im Hinblick auf umweltbewusste Investitionen zum Schutz der Umwelt nicht vereinbar ist… was wir versuchen, durch den reinen Elektroantrieb zu retten!

Während der Westen in diesen Umweltparadoxien verstrickt ist, rückt China seine Schachfiguren vor und knabbert an den Ressourcen, die für die Wirtschaft seiner Zukunft notwendig sind. 
Chinas Kontrolle über Rohstoffe wird auf Edelmetalle ausgeweitet. Dies gilt insbesondere für Gold: Die Lieferungen an den Shanghaier Markt (SGE) erreichten im November fast 160 Tonnen, ein Plus von 16% gegenüber dem Vormonat. Seit Beginn des Jahres wurden in China fast 1.600 Tonnen physisches Gold transportiert, und wir sind auf dem Weg zu einem Rekordjahr der Lieferung von Physik seit der Einführung des EMS. Diese Bewegung dürfte sich beschleunigen, wenn die Korrekturphase der Gold-Futures-Märkte anhält.

Während es uns im Westen Spaß macht, auf den Derivatemärkten nach diesem oder jenem neuen bullishen oder bearishen Preisniveau zu „spielen“, verstärkt China seinen Einfluss auf Ressourcen und reale Währungen. 
Es ist immer die gleiche Zeichnung, die mir in den Sinn kommt … Genau unter diesen Bedingungen versuchen die Russen, eine neue elektronische Währung für ihren Handel mit China einzurichten . Abgesehen von der Situation in der Ukraine hängen die gegenwärtigen geopolitischen Spannungen zwischen Russland und den Vereinigten Staaten vielleicht auch mit diesen Spannungen auf der Ebene der Ressourcen und der Position der Währungen in der neuen Weltordnung zusammen.


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